机械行业专题报告：基于区域需求结构分析看工程机械出口趋势及空间

　　1-2月出口增速有所回落，结构出现分化
　　2021 年来，我国工程机械海外市场开拓保持较好趋势，出口表现亮眼。2023 年 1-2 月，出口增速有所回落，主要系高基数影响，但从绝对值来看，出口情况依然较好。相比出口增速，1-2月出口结构分化更加值得关注：1）市场维度看，1-2月不同市场出口表现差异较大；北美洲主要国家合计增速近200%，欧洲地区增速优于整体增速，亚洲地区增速则与整体增速接近；2）公司维度看，海外布局程度不同的公司在1-2月的出口也出现明显分化；随着国际化拓展逐步深化，主机厂切入欧美市场与外资龙头品牌进行竞争，龙头主机厂的综合竞争力优势更为突出，产品性能领先、海外布局完善、投入力度较大的龙头公司有能力实现较好增速。
　　高增两年后，如何看待工程机械出口的空间与趋势经历两年高增后，挖机出口量增速在 1-2 月首度出现明显回落，但并不代表工程机械出口就此进入平稳发展阶段。根据上述对于市场、公司两个维度出口表现分化的分析，我们认为当前工程机械国际化战略持续深化下，多为市场及公司维度结构性的发展机会。
　　东南亚&南亚：受益于发展需求及合作驱动，东南亚及南亚地区为我国工程机械出口传统优势市场。根据海关总署数据，2022 年我国向“一带一路”沿线主要东南亚及南亚国家出口挖掘机数量占比达26%，金额占比达32%，为我国工程机械出口基数提供有力支持。
　　2023年初主要国家如印度、印尼、菲律宾、越南等出口增速出现分化，而中长期来看，东南亚及南亚国家城镇建设需求不变，叠加“一带一路”十周年催化，东南亚地区基建地产需求有望再度提振，逐步进入增速稳健发展阶段。
　　欧洲：欧洲工程机械市场经过多年发展，已经进入成熟市场阶段。根据statista，2022年欧洲工程机械市场规模约为221.3亿美元。2017-2022年，我国向欧洲出口挖据机数量CAGR 达 70%，出口额 CAGR 达 60%，出口持续高增，但市占率仍然较低。随着 1）供应紧张缺口带来的切入机遇；2）电动化产品竞争优势不断提升；国内主机厂在欧洲市占率提升空间较大，即使 2023-2024 年欧洲地区住房需求或表现欠佳，但对于仍在初期发展阶段的主机厂而言，市占率的提升速度足以弥补行业整体需求的负面影响。
　　美国：与欧洲市场相似，美国工程机械行业经过多年发展，早已步人成熟阶段，根据IbisWorld，美国市场2022年工程机械销售金额约为364亿美元，为各区域第一位，近年来，国内主机厂加速美国布局，2017-2022 年，我国向美国出口挖掘机数量 CAGR 达68%，出口额 CAGR 达 30%，而市占率依然有限。随着 1）美国市场基建需求表现较好2）机型结构调整带来的收入利润双重提升；3）主机厂布局逐步完善、服务质量不断提升，我国主机厂有望持续提升在美国的市占份额，延续高速增长模式。
　　随着传统优势市场东南亚等地区保证出口基数并维持较好增速，新兴市场快速拓展持续贡献增量，2023年我国龙头主机厂出口依然有望实现较高增速。
　　风险提示
　　1、东南亚及南亚地区需求提振不及预期；
　　2、欧美等新兴市场拓展速度不及预期。
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